3月25日，美國眼科、神經(jīng)科藥物巨頭ergan公司負(fù)責(zé)人對(duì)外透露，公司正在尋求合適的并購對(duì)象。同日，歐洲第三大制藥巨頭賽諾菲-安萬特公司稱，很可能通過收購食品或營養(yǎng)公司來尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　近期，海外醫(yī)藥公司掀起了一波并購潮，繼輝瑞制藥收醫(yī)`學(xué)教育網(wǎng)搜集整理購惠氏、默克公司收購先靈葆雅、瑞士羅氏公司收購基因泰克這三宗令人矚目的大規(guī)模藥企并購之后，市場(chǎng)傳聞多家醫(yī)藥企業(yè)還將被卷入這一輪并購潮。

　　金融危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品銷量下降，也帶來了低成本并購的時(shí)機(jī)，“抱團(tuán)”、“做大”成為海外醫(yī)藥企業(yè)自主“御寒”或伺機(jī)“抄底”的法寶。與此同時(shí)，全球醫(yī)藥格局的整合變動(dòng)也牽動(dòng)著國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的眼球，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的并購熱潮也悄然給國內(nèi)的行業(yè)并購“加溫”。

　　醫(yī)藥巨頭并購此起彼伏

　　ergan公司負(fù)責(zé)人稱，此次尋求并購的主要目的是為增強(qiáng)公司醫(yī)`學(xué)教育網(wǎng)搜集整理的化妝品業(yè)務(wù)。去年四季度以來，公司的產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)出現(xiàn)下降，這也是公司尋求并購引入新業(yè)務(wù)的原因之一。

　　目前，對(duì)于制藥行業(yè)來說，研發(fā)頻出新藥的黃金時(shí)段已經(jīng)過去，新藥研發(fā)難度加大，整個(gè)制藥行業(yè)面臨傳統(tǒng)道路的發(fā)展瓶頸以及新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的方向性選擇。反映到企業(yè)個(gè)體上，巨額研發(fā)費(fèi)用不僅讓中小醫(yī)藥企業(yè)難以承受，像輝瑞這樣的制藥巨頭也感到財(cái)力吃緊。在東興證券研究員李秋實(shí)看來，除了行業(yè)面臨升級(jí)壓力外，金融危機(jī)也迫使醫(yī)藥企業(yè)勒緊褲腰帶過日子。

　　今年3月初，全球最大的癌癥藥物生產(chǎn)商羅氏宣布將以468億美元的價(jià)格收購生物科技企業(yè)基因泰克（Genentech）所有剩余股權(quán)。3月9日，美國默克公司（默沙東）同意以411億美元的價(jià)格收購其長(zhǎng)期的合作伙伴先靈葆雅公司，預(yù)計(jì)交易將在今年第四季度完成。

　　更早之前，美國東部時(shí)間1月26日，輝瑞與惠氏正式宣布達(dá)成并購協(xié)議，輝瑞將按惠氏當(dāng)前50.19美元的股價(jià)對(duì)后者以現(xiàn)金加換股方式進(jìn)行收購，總價(jià)值大約680億美元。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，并購后，輝瑞公司年總銷醫(yī)`學(xué)教育網(wǎng)搜集整理售額會(huì)有望超過700億美元，比輝瑞現(xiàn)階段業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)45%.這成為美國近三年來最大的一筆收購案，也成為輝瑞近十年以來繼收購華納-蘭伯特公司后的第二大交易。

　　此次收購對(duì)輝瑞來說，依舊是完善產(chǎn)品業(yè)務(wù)，保證營收穩(wěn)定。分析人士認(rèn)為，此次并購也給其他醫(yī)藥企業(yè)帶來聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。其他行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者也承受著尋找并購對(duì)象、擴(kuò)充實(shí)力的壓力。

　　壓縮成本是最大動(dòng)力

　　目前全球資本市場(chǎng)低迷，正是行業(yè)整合并購的好時(shí)機(jī)。這一點(diǎn)在三大醫(yī)藥并購案的并購價(jià)格上就有體現(xiàn)。在行業(yè)分析人士看來，幾次收購的價(jià)格都比較合理，此外，收購背后還體現(xiàn)了公司“省錢”應(yīng)對(duì)危機(jī)的策略，原因是收購?fù)瓿珊螅镜匿N售、研發(fā)部門都可以節(jié)省大量成本。

　　對(duì)于全球醫(yī)藥行業(yè)來說，目前面臨著新產(chǎn)品研發(fā)不力、固定成本居高醫(yī)`學(xué)教育網(wǎng)搜集整理不下的風(fēng)險(xiǎn)。與其他一些大型制藥公司一樣，輝瑞制藥和惠氏制藥都面臨著盈利性最高的系列藥物專利權(quán)即將到期、來自仿制藥物的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大等挑戰(zhàn)。

　　輝瑞總部曾對(duì)并購惠氏一事發(fā)表聲明稱，預(yù)計(jì)這筆交易可在并購結(jié)束后的第醫(yī)`學(xué)教育網(wǎng)搜集整理二個(gè)年度里給輝瑞經(jīng)調(diào)整和稀釋后的每股盈利帶來增值。交易預(yù)計(jì)將帶來大約40億美元的成本節(jié)省，將在并購?fù)瓿珊蟮牡谌晖耆珜?shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)可在以下環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)成本節(jié)省：銷售、信息和管理運(yùn)作、研發(fā)和制造。

　　從另一角度看，有能力尋求并購對(duì)象的醫(yī)藥企業(yè)一般都具有良好的現(xiàn)金流，有足夠的財(cái)力支持并購并應(yīng)對(duì)并購之后的長(zhǎng)時(shí)間業(yè)務(wù)調(diào)整帶來的盈利風(fēng)險(xiǎn)。ergan表示，目前公司已經(jīng)有超過10億美元的銀行存款，此次預(yù)計(jì)可以做一單數(shù)十億美元的并購交易。而賽諾菲-圣德拉堡則每個(gè)月?lián)碛?億歐元（54億美元）的現(xiàn)金流量可以支持并購支出。

　　危機(jī)促進(jìn)業(yè)務(wù)升級(jí)

　　除了“省錢”，尋求更有潛力的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、拓展互補(bǔ)性的業(yè)務(wù)方向也是并購的主醫(yī)`學(xué)教育網(wǎng)搜集整理要?jiǎng)恿Α?

　　李秋實(shí)認(rèn)為，輝瑞收購惠氏也是尋求業(yè)務(wù)升級(jí)的典型案例，輝瑞的業(yè)務(wù)集中在化學(xué)制劑、抗生素方面，而惠氏的疫苗業(yè)務(wù)、生物新藥業(yè)務(wù)正是輝瑞的業(yè)務(wù)短板，輝瑞收購惠氏正是取自己所需，有利于公司未來的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　近年來，化學(xué)制藥公司收購生物制藥公司的案例并不鮮見。原因是，對(duì)于一些化學(xué)制藥公司來說，研發(fā)新藥的黃金時(shí)段已經(jīng)過去，成功研發(fā)新藥的難度加大，前期投入巨額研發(fā)費(fèi)用不能獲得效益，因此，轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)方向的壓力增大，而近年生物制藥公司則成為傳統(tǒng)的化學(xué)制藥公司爭(zhēng)相占領(lǐng)的高地。

　　賽諾菲-安萬特有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，很可能通過收購食品或營養(yǎng)公司來尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，來彌補(bǔ)制藥業(yè)醫(yī)`學(xué)教育網(wǎng)搜集整理務(wù)，原因是良好的營養(yǎng)和高質(zhì)量食品能夠防止疾病發(fā)生。而公司此前業(yè)務(wù)主要集中在醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)方面，公司拓展新業(yè)務(wù)的最大壓力來自于盈利需求。

　　藥品資源日漸匱乏的默克公司收購先靈葆雅，也是為了能夠控制后者在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的心血管藥品業(yè)務(wù)及多種正在開發(fā)之中的藥品，其中包括正為先靈葆雅創(chuàng)造豐厚利潤(rùn)的新消炎藥雷米凱德（Remicade）。

　　中信建投研究員周鳴杰認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間也存在較大的并購可能性，原因是，雙方的市場(chǎng)高度重合，因此一醫(yī)`學(xué)教育網(wǎng)搜集整理旦收購之后，可以實(shí)現(xiàn)技術(shù)或渠道一定程度的壟斷，提高市場(chǎng)份額。由于保健及相關(guān)行業(yè)被認(rèn)為是相對(duì)安全的投資領(lǐng)域，因此該市場(chǎng)的制藥公司相比其他行業(yè)更加容易獲得融資。美國當(dāng)?shù)孛襟w預(yù)測(cè)，包括百時(shí)美施貴寶、葛蘭素史可等醫(yī)藥企業(yè)也可能會(huì)現(xiàn)身于下一輪行業(yè)整合中。